分红到账时间 5年25倍超级周期！中企承接全球电力设备外溢需求

全球电力设备需求正进入历史级扩张阶段，AI数据中心、新能源并网、电网老化改造形成多重共振。其中，最直接的变化来自于AI数据中心建设。预计到2030年，美国数据中心电力需求将达到110GW，数据中心相关发电设备支出将从去年的26亿美元飙升至650亿美元。

其中，科技巨头如Alphabet、微软、Meta以及亚马逊今年计划投入超过6500亿美元用于AI基础设施建设。但美国数据中心建设的真正问题并不在GPU，而在电力系统。随着AI模型训练与推理需求爆发，数据中心对稳定、高密度供电能力提出前所未有的要求。大型数据中心不仅需要稳定电力接入，还需配备大量变压器、开关设备、电缆、储能系统、备用电源及并网工程等关键基础设施。

目前，美国近一半计划建设的AI数据中心预计将延期或取消，其核心制约因素在于电力设备的极度短缺。美国部分变压器交付周期已从24至30个月延长至5年，供应缺口高达72%。电力基础设施的短缺正从隐性风险转变为显性制约。

与此同时，随着油价收紧金融条件，美联储6月降息的概率已从100%暴跌至25%，货币政策充满不确定性。

供应紧张已迅速传导至生产端。韩国最大单体乙烯生产商Yeochun NCC上周宣布不可抗力，目前仅维持最低产能运转；乐天化学（Lotte Chemical）和LG化学亦相继警告客户可能无法履行合同义务。日本方面，三菱化学和三井化学已削减产量，出光兴产则警告若短缺持续，旗下两处设施可能停产。

此外，电动汽车普及与可再生能源装机增长，也正持续推升新型电力系统需求。十五五期间，我国年均电网投资预计将达到1万亿元人民币，其中涉及大规模的电网扩张、特高压项目投运以及配电网升级。与此同时，海外电网现代化改造，也将为电力设备带来增量需求。

目前，中国电力设备出口已进入爆发式增长阶段。今年Q1，中国电力设备出口同比增长35.99%；4月份，中国10MVA以上变压器出口同比增长27%，开关设备（>72.5kV）出口同比激增77%，对美变压器出口增长95%。2025年，美国从中国进口超过8000台大型变压器，2022年全年不足1500台。