业绩暴雷重组胶原蛋白产品卖不动了？锦波生物三季度营收净利双降

近日，北交所“重组胶原蛋白第一股”锦波生物（920982.BJ）披露2026年三季度报告。数据显示业绩暴雷，公司前三季度实现营业收入10.65亿元，同比下降17.80%；归母净利润3.54亿元，同比下降37.72%；扣非归母净利润3.22亿元，同比下降42.41%。

营收净利双降

重组胶原蛋白产品价格及收入下降

2026年7-9月，锦波生物营业收入2.94亿元，同比下降32.74%；归母净利润7242.55万元，同比下降58.90%；扣非净利润5429.77万元，同比下降68.52%。利润降幅明显大于收入降幅，价格与成本两端同时承压。

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锦波生物在财报中解释称，一是核心产品重组Ⅲ型人源化胶原蛋白植入剂销售价格下降、销售收入下降；二是注射用重组人源化胶原蛋白生产车间转入固定资产，产能暂未充分释放，计入产品成本的折旧摊销增加。今年前三季度，营业成本因此升至1.73亿元，同比增长45.56%。

今年前三季度，锦波生物经营活动现金流量净额3.06亿元，同比下降44.71%，其中第三季度单季仅1340.31万元，同比减少92.19%。截至9月末，应收账款3.68亿元，同比增长30.59%，公司解释为下游客户付款进度放缓、结算周期延长。

2026年前三季度，锦波生物销售费用2.78亿元，同比下降3.98%；研发费用7955.96万元，同比增长11.64%，开发支出1.22亿元，较上年同期增长30.02%，主要投向第三类医疗器械产品的临床研发。

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“独家包揽”的市场格局被打破

核心品牌薇旖美寻找新场景

2021年6月，锦波生物自主研发的三类医疗器械“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”获批，成为我国首个采用新型生物材料的医疗器械产品。锦波生物曾长期占据国内重组胶原蛋白医美注射赛道的资质高地，手握三张重组人源化胶原蛋白相关三类医疗器械注册证，依托独家技术壁垒享受了赛道爆发期的红利。

2023年7月，锦波生物在北京证券交易所上市，成为北交所“重组胶原蛋白第一股”。同年，锦波生物实现营收7.8亿元，同比增长99.96%，归母净利润3亿元，同比暴增174.6%。2024年，锦波生物营收和归母净利润分别同比增长84.92%和144.27%。

但随着巨子生物、创健医疗的重组胶原蛋白产品先后取得国家药监局批准的第三类医疗器械注册证，此前由锦波生物“独家包揽”的市场格局被打破。

锦波生物此前维持的高增长曲线自2025年便开始失速，公司全年实现营收15.95亿元，同比增长10.57%，但归母净利润为6.52亿元，同比减少10.95%，出现明显“增收不增利”局面，并且是自2021年以来首次出现年度净利润下滑。

2026年上半年，锦波生物营业收入7.71亿元，同比下降10.20%；归母净利润2.81亿元，同比下降28.20%。三大板块中，医疗器械收入5.95亿元，同比下降15.95%，占总收入77.17%；功能性护肤品收入1.49亿元，同比增长22.93%，占比19.30%；原料及其他收入0.25亿元，同比下降6.01%。

据悉，今年4月，锦波生物与新氧宣布达成战略合作，将旗下新品“薇旖美ColPact”独家专供新氧青春诊所，定价低至1999元/支，2999元/2支，较此前6800元/支的市场指导价大幅下降。

降价之外，品牌也在向院线之外延伸。9月底，旗下护肤品牌“薇旖美倍护”在山西太原发布金胶原系列新品，将重组人源化胶原蛋白技术引入日常护肤。