分批卖出 美国软件股逆袭，创2001年以来最佳单月表现

Snowflake与Okta强劲财报提振情绪，市场对AI颠覆软件行业的极端悲观预期开始松动。

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Snowflake与Okta相继发布超预期财报，推动美国软件股本周大幅反弹，带动iShares扩展科技软件ETF（IGV）5月累计上涨21%，创下该ETF自2001年10月以来最强单月表现。市场此前弥漫的"SaaS末日论"（SaaSpocalypse）情绪——即人工智能将全面取代软件即服务行业——至少暂时得到显著缓解。

Snowflake本周四录得史上最佳单日涨幅，在周一假日后的四个交易日内累计飙升近50%；身份安全公司Okta则于周五单日劲涨30%，同样创下历史纪录。两家公司的业绩均表明，华尔街对AI冲击软件行业的预判或许过于悲观——部分企业正展现出比预期更强的穿越能力。

此轮反弹背景下，IGV年内跌幅已收窄至3.8%，但仍远落后于纳斯达克综合指数同期18%的涨幅，软件板块的结构性压力尚未完全消散。

Snowflake：从压力中心到AI"卖铲人"

Snowflake是本周软件股反弹的最大催化剂。该公司宣布与亚马逊达成一项价值60亿美元的云计算与芯片合作协议，并上调全年业绩指引，显示企业客户正加速向AI工作负载迁移。

"我们也看到客户正以更快的节奏部署和扩展工作负载，"首席执行官Sridhar Ramaswamy在财报电话会议上对分析师表示。

Argus Research分析师将Snowflake定性为生成式AI浪潮中的"卖铲人"，并将目标价从250美元上调至300美元。分析师在财报后报告中写道："随着企业越来越需要统一和整合数据——这正是Snowflake的核心业务——以充分利用生成式AI的优势，我们认为Snowflake实际上可能是GenAI发展的受益者。"Snowflake股票周五收于255.55美元，年内累计上涨17%。

Okta：代理式AI浪潮重塑身份安全需求

Okta的强劲表现同样令市场意外。该公司不仅交出超预期的季度成绩单，还向投资者传递了一个关键判断：向代理式AI（agentic AI）的转型，正迫使企业加大身份安全投入，以应对规模不断扩大的自动化"僵尸军团"威胁。

消费数据的回暖，部分反映出春节假期效应对餐饮、旅游及线上消费的拉动。服务零售额同比增长5.6%，较上年全年小幅提速，通讯信息、旅游咨询及文体休闲等细分领域表现突出。从环比来看，2月社会消费品零售总额较上月增长0.81%。

分领域看，基础设施投资同比增长11.4%，制造业投资增长3.1%，房地产开发投资下降11.1%。全国新建商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%；新建商品房销售额8186亿元，下降20.2%。

"AI产品的落地需要时间，但每个组织都将构建和部署智能代理，"Okta首席执行官Todd McKinnon在接受CNBC采访时表示，"这是未来几年必须具备的基础设施。"

这一叙事帮助Okta扭转了此前市场对身份管理类软件将被AI蚕食的担忧，周五单日涨幅高达30%。

板块普涨，但全年追赶任务依然艰巨

软件板块的反弹并不局限于Snowflake和Okta。Atlassian本周累计上涨26%，ServiceNow涨逾20%，Shopify、Workday和Asana涨幅均不低于14%。

在同时布局云基础设施的软件巨头中，甲骨文（Oracle）本周上涨16%，微软（Microsoft）涨近8%——尽管如此，微软年内仍下跌近7%，是科技巨头中表现最差的一家。

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值得注意的是分批卖出，本次反弹的历史参照并不全然乐观：2001年10月，IGV同样出现过单月大幅反弹，但彼时不过是互联网泡沫破裂过程中的短暂喘息。当前软件股能否真正站稳脚跟，仍取决于AI冲击与企业IT支出的动态演变。"SaaS末日论"或许尚未终结，只是暂时退场。

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