高位被套 AI动量股超额收益达17个百分点 创三十余年纪录

　　人工智能投资热潮正在为动量策略投资者带来数十年来最丰厚的回报。彭博汇编的数据显示，自3月底以来，MSCI全球动量指数已跑赢MSCI全球所有国家指数达17个百分点，有望创下自1991年有记录以来最强劲的两个月超额收益表现。

　　资金持续涌入科技股，使动量交易成为今年全球市场的主导投资风格。尽管市场担心伊朗战争可能拖累经济增长，但全球最热门的AI相关股票仍在继续吸引资金流入。数据显示，MSCI全球动量指数正朝着历史性的超额表现迈进，投资者在淡化宏观风险的同时，竞逐不断扩张的AI赢家版图。

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　　然而，如此显著的涨幅本身也正在成为警示信号。业内人士警告，投资者在同一批股票中的拥挤程度越高，一旦高通胀迫使美联储收紧政策，或企业盈利转弱，市场就越容易遭遇突发性逆转。

　　值得注意的是，摩根士丹利给出了相对更结构性的判断。该行分析师指出，动量股相对于自身历史而言并不算贵，当前估值大约处于历史区间的第49个百分位。盈利数据也显示，AI主题投资组合中的美国成分股盈利超预期的比例依然高企，且继续优于整体市场表现。该行认为，出现动量股持续性回调的风险已经降低，更长期的回撤可能需要债券收益率进一步大幅上升，或者AI盈利逻辑显著松动才会出现。

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责任编辑：张俊 SF065

中国人民银行表示高位被套，下一步，将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。